Durata (dalla durata inglese - "durata") è un termine finanziario che caratterizza il tempo medio ponderato per la ricezione dei pagamenti. Viene utilizzato per calcolare il reddito obbligazionario. Nel calcolo vengono utilizzati i valori scontati di questi flussi di pagamento. Se un'attività è considerata una funzione del reddito, la durata è una misura della sensibilità alla sua riduzione o aumento del livello dei prezzi. Un doppio uso del termine crea spesso confusione. Pertanto, in questo articolo cercheremo di comprendere il significato economico di questo concetto, nonché le sue caratteristiche.
Definizione del termine
A rigor di termini, la durata è il termine medio ponderato per ricevere i flussi di pagamento. Era questo il significato che Frederick Macaulay intendeva quando lo introdusse per la prima volta nell'uso scientifico. La durata è l'importo medio dei pagamenti totali su un titolo, a partire da oggi fino alla fine del suo rimborso. Il calcolo di questo indicatore è razionale per i flussi di cassa fissi. In termini semplici, la durata di un'obbligazione è uguale al numero di anni assegnati per il suo rimborso, ovvero, questo valore è compreso tra zero e la fine del termine.
Che cos'è una durata modificata?
Il secondo significato di questo termine è usato anche nella vita economica di tutti i giorni. In questo caso, la durata è una variazione percentuale dei prezzi in risposta a una diminuzione o ad un aumento del reddito. Questo indicatore è applicato a strumenti finanziari sensibili ai cambiamenti di interesse con flussi di cassa variabili. È usato più spesso della formula della durata di Macaulay.
Classificazione delle obbligazioni
Questo tipo di titoli viene utilizzato insieme alle azioni. L'obbligazione indica che il proprietario ha pagato i fondi e conferma l'obbligo dell'emittente di rimborsarli, nonché una certa percentuale nei termini. Questi titoli sono spesso utilizzati per coprire il deficit del bilancio dello Stato. Allocare mutui e obbligazioni non garantite. Il primo tipo è più affidabile, perché se le condizioni per il rimborso dei fondi non sono soddisfatte, l'emittente perde la proprietà dei suoi beni a favore del detentore di questo titolo. A seconda della scadenza, si distinguono le obbligazioni a breve, medio e lungo termine. Per tipo di emittente - statale, municipale, societario ed estero. A seconda dell'ordine di proprietà - registrato e al portatore. Le obbligazioni revocabili possono essere rimborsate prima del previsto con o senza un premio. Il diritto di restituzione consente al detentore di titoli di ricevere il loro valore nominale dall'emittente prima del previsto. Esistono anche obbligazioni estese e differite. I primi danno all'investitore il diritto di continuare a ricevere interessi per un certo periodo dopo la scadenza iniziale. Quest'ultimo conferisce all'emittente il diritto di posticipare il rimborso del proprio debito.
Concetto di applicazione
Nella maggior parte dei casi, gli indicatori dei due tipi di durata sono vicini, se non uguali. E questo può essere usato per prendere importanti decisioni finanziarie. Ad esempio, la durata di un'obbligazione nell'ambito di Macaulay è di circa 10 anni (tale è il periodo per il loro rimborso completo). Ciò significa che la loro sensibilità al prezzo è di circa il 10%.
Calcolo degli indicatori
La durata di Macaulay, o il periodo di tempo ponderato per la ricezione dei flussi di pagamento, è calcolato sulla base di tre indicatori. Tra questi ci sono:
- PVi è il valore corrente dell'i-esimo flusso dall'asset;
- ti - tempo in anni fino a quando viene ricevuta una certa parte del denaro;
- V è il valore attuale dei guadagni futuri dell'attività.
La formula in questo caso è la seguente: ∑ti x PVi: V.
Rischi obbligazionari
Maggiore è il rendimento stimato delle attività, maggiore è l'entità della perdita se qualcosa va storto. Per gli attori del mercato finanziario, il rischio è la principale fonte di reddito. Vengono evidenziate le emissioni di base e secondarie relative alle obbligazioni. Il rischio di credito è associato al fatto che l'emittente potrebbe fallire. Lo stato può ristrutturare i pagamenti delle obbligazioni, come ha fatto la Grecia durante un recente default. Il secondo rischio è associato a una mancanza di liquidità. Ciò significa che il prezzo di vendita potrebbe essere inferiore all'acquisto. Quelli di base includono anche il rischio associato ai tassi di interesse. Con il loro aumento, i prezzi delle obbligazioni scendono. Pertanto, in questo momento è estremamente inutile venderli. Infine, è importante il rischio di rendimenti in calo a causa della volatilità dei tassi di cambio.
