La liquidità bancaria è la capacità di un istituto finanziario di adempiere pienamente a tutti gli obblighi, rispettando rigorosamente le scadenze. Per mantenere gli standard di liquidità al livello appropriato, le organizzazioni creditizie attirano attivamente risorse materiali da varie fonti. Inoltre, possono essere non solo interni, ma anche esterni. La fonte di fondi nel mercato interno dello stato è la Banca centrale della Russia. È responsabile della liquidità dell'intero sistema bancario. Qui è il momento di chiedere che cos'è un pronti contro termine, dopo tutto, questa particolare transazione è il principale strumento di rifinanziamento in questa situazione.
REPO: definizione
Repo in inglese sembra un accordo di riacquisto. Questa è una transazione che si compone di due parti: l'acquisto di titoli e la loro ulteriore vendita al momento concordato e al costo concordato. Le operazioni REPO possono essere confrontate con i prestiti, il cui impegno è costituito da titoli stipulati dal prestatore. Il costo del prestito stesso, o sconto, è la differenza tra il costo iniziale di vendita e acquisizione di titoli. Studiando la questione di cosa sia un REPO, è necessario tenere conto della natura bilaterale di questo meccanismo.
Caratteristiche delle transazioni
Il vantaggio principale del meccanismo di transazione REPO è un indicatore di elevata affidabilità. Si può notare la disponibilità e la semplicità tecnica dell'operazione. Il prezzo dei fondi di credito forniti nell'ambito di operazioni di pronti contro termine è minimo. Ciò è dovuto alla quasi totale assenza di rischi. Se, a causa di circostanze oggettive, non è possibile attuare la seconda parte dell'accordo, ad esempio, l'organizzazione mutuataria non è in grado di riacquistare i titoli, il creditore passa legalmente alla categoria di detentore dei titoli.
Caratteristiche delle transazioni
Per comprendere cos'è un repository, considerare le principali caratteristiche e parametri di questa categoria di transazioni. Si può distinguere:
- Il termine transazione.
- Tipo o composizione della garanzia.
- Sconto.
A seconda della durata di queste transazioni sono:
- Intraday, noto anche come durante la notte. Si concludono non più di un giorno.
- Urgente, che ha una scadenza fissa.
- Aperto, per il quale non è stata stabilita alcuna scadenza.
In una situazione in cui la prima parte dell'accordo è già stata completata e il termine per l'attuazione della seconda parte della transazione non è ancora scaduto, il repository si chiama valido. Quando la prima parte dell'accordo è completata e quando il termine per la seconda parte della transazione è aperto, il repository si chiama aperto. Per operazioni urgenti e durante la notte, un tasso fisso è caratteristico. Per le posizioni aperte, viene utilizzato un tasso variabile.
Considera l'esempio della Russia, che cos'è un REPO. La Banca centrale della Federazione Russa fornisce fondi per pronti contro termine per un periodo di 1 e 7 giorni, 3 e 12 mesi. Le transazioni della durata di 3 mesi e un anno non vengono eseguite sistematicamente. Per la loro attuazione, è necessaria una decisione individuale della Banca centrale. Da qui la conclusione che i pronti contro termine sono solo una fonte di liquidità a breve termine.
Operazioni REPO in valuta estera nel segmento commerciale
Un'operazione REPO viene spesso effettuata tra la Banca centrale della Federazione Russa, che è un creditore, da un lato, e una banca commerciale, che assume il ruolo di mutuatario, dall'altro. Due banche commerciali possono prendere parte alle transazioni contemporaneamente. Il tasso in questa situazione è determinato esclusivamente sulla base dei tassi di mercato interbancari. Sono legati ai termini del prestito e alla qualità dei titoli stessi. Una transazione REPO in valuta estera tra le società di credito e la Banca centrale può essere effettuata sulla Borsa di Mosca, la Borsa di San Pietroburgo, come parte della struttura Bloomberg. Per poter partecipare alle gare d'appalto, gli istituti finanziari devono soddisfare una serie di criteri stabiliti dalla Banca centrale. I titoli inclusi nella lista lombarda possono fungere da garanzia in tutte le transazioni con la Banca centrale. Sono considerati altamente affidabili e liquidi. Un elenco completo di titoli lombardi viene pubblicato ogni giorno in forma aggiornata sul sito Web ufficiale dell'autorità di regolamentazione.
Quali documenti non sono accettati come sicurezza?
Come garanzia, la Banca centrale accetta solo titoli che soddisfano determinati requisiti. Non possono essere presi in considerazione i seguenti impegni:
- Titoli emessi dalla banca stessa, che è la seconda parte della transazione.
- Titoli emessi da qualsiasi istituto finanziario che abbia una partnership con una banca che agisce come mutuatario in una transazione pronti contro termine.
- Obbligazioni con scadenza inferiore a 2 giorni.
Sulla base della durata del pronti contro termine, per ciascuna categoria di titoli, la Banca centrale della Federazione Russa stabilisce i livelli di prezzo primario, massimo e minimo, gli sconti. Lo sconto appare in questa situazione come la differenza tra il prezzo di acquisto e il prezzo di riacquisto dei titoli. Lo sconto principale determina l'ammontare dei fondi che la Banca centrale della Federazione Russa fornisce a un istituto di credito nella prima parte dell'accordo. I livelli di prezzo massimo e minimo vengono utilizzati per calcolare lo sconto corrente per l'intera durata della transazione pronti contro termine.
Direzione della liquidità: aste
Per garantire la liquidità dell'intero sistema bancario attraverso l'uso di pronti contro termine, la CBR pratica due aree principali. Cominciamo concludendo accordi basati su un'asta repo. Quest'area di liquidità è caratterizzata dalla presenza di un limite ai fondi forniti nell'ambito dell'asta. La direzione dipende dalla situazione esistente nel mercato dei cambi della Russia e dalla disponibilità di un tasso di interesse minimo. Ciascuno degli offerenti ha il diritto di presentare una domanda, in cui è tenuto a indicare la percentuale di pronti contro termine, che può essere superiore o uguale al minimo. Le informazioni sui risultati dell'asta sono pubblicate sul sito web della Banca centrale della Federazione Russa. Pertanto, l'asta REPO offre ai potenziali mutuatari l'opportunità di competere per condizioni favorevoli di partenariato con la Banca centrale russa.
Tariffe fisse
La direzione delle partnership basate su tassi fissi consente alla Banca centrale di attrarre risorse materiali solo per un giorno. L'accordo si chiama dall'oggi al domani. Il tasso è fornito a condizioni fisse e allo stesso tempo è un ordine di grandezza superiore al minimo. Questa categoria di accordi di partenariato viene implementata quotidianamente.
Negli ultimi anni, l'ammontare di capitale attratto dalle organizzazioni creditizie per il riacquisto di aste è aumentato sistematicamente. Ciò indica che è il meccanismo di pronti contro termine in valuta estera che attualmente funge da strumento di liquidità dominante del sistema bancario nazionale, che viene utilizzato per rifinanziare il segmento finanziario.
Carenze legislative
In conformità con il codice civile della Federazione Russa, i pronti contro termine non sono classificati come una categoria separata di transazioni. A livello legislativo, il partenariato è percepito come l'esecuzione di due transazioni contemporaneamente (acquisto e vendita) o come fornitura di fondi presi in prestito per un determinato tipo di titolo.
Ci sono precedenti nella storia quando i repository sono stati riconosciuti come non validi. Nascondeva il fatto di prestiti garantiti. Non appena la transazione è stata dichiarata non valida, il repository stesso ha perso tutti i suoi vantaggi rispetto allo schema di prestito standard. Nei procedimenti giudiziari, l'accento era posto sul fatto che l'accordo di riacquisto della proprietà affermava chiaramente che questa proprietà stessa era una garanzia diretta.
